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高盛第三季度业绩斐然而且现在便宜得可笑

2020-11-10 17:03:31 来源:

鉴于我们在过去一个月中看到的市场动荡,现在是投资者寻找具有良好价值的股票的好时机。特别是在金融领域,有一些优秀的公司以相对于其收益和账面价值的低价进行交易。

现在可能没有比高盛(NYSE:GS)更好的金融价值了。这家传奇的投资银行目前的交易价格太低,无法忽略。

巨大的第三季度

高盛是全球顶级的投资银行之一,其悠久的历史可以追溯到150年前。不过,过去两年来,该公司一直处于转型阶段,除了其强大的交易和资产管理业务外,还通过其数字银行Marcus,另类投资和其他领域从投资银行业务向消费银行业务多元化发展-扩大收入来源。

该战略似乎行之有效,因为该公司发布了强劲的第三季度财报,并实现了全面增长。净收入同比增长94%,至35亿美元,约合每股9.78美元,而收入同比增长30%,至108亿美元。投资银行业务的收入同比增长7%,至19亿美元,其中承销收入增长了60%。全球市场是机构业务的固定收益和股票交易部门,其收入增长29%,达到45亿美元,而资产管理业务增长71%,达到27亿美元。消费和财富管理部门是该公司最小的业务,收入为15亿美元,增长了13%。但是,通过其Marcus平台的消费银行业务增长了50%,达到3.26亿美元。

推动收入增长的因素有很多,包括并购活动的增加,因为该公司在本季度已宣布的并购交易中排名第一。承销也很强劲,部分原因是首次公开募股激增。在全球市场领域,固定收益,货币和商品(FICC)中介推动收入增长,而股市上涨则推动了资产管理。最后,由于信用卡余额增加,消费银行业务收入增加。

讨价还价的地下室价值

高盛今年的一个主要与众不同之处在于,它没有像竞争对手那样遭受高额信贷损失的打击。高额信贷损失准备金拖累了其他主要银行,但由于高盛的消费银行部门规模较小,它的信贷准备金只是一小部分-本季度仅储备2.78亿美元,与第三季度相当在上一季度,这一数字约为2019年的16亿美元。相比之下,摩根大通公司(JPMorgan Chase)(NYSE:JPM)第三季度的储备金为6.11亿美元,而上一季度则预留了105亿美元。

但真正的故事是高盛的估值。对于一家产生了这种收益水平并在第三季度发布了17.5%的股本回报率的公司来说,它的价值被大大低估了。目前,它的交易价格低于其账面价值,市盈率为0.70,这意味着与账面上的资产相比,市场无法识别其价值。它的市盈率约为10.5,这很低,这是股票被低估的另一个迹象。此外,它的流动性很高,普通股一级资本比率为14.5%,该季度增加了120个基点。

对于一家拥有高盛(Goldman Sachs)业绩,在投资银行和机构交易中处于市场领先地位,收入来源多样化的公司而言,这种银行股票现在太便宜了,不容忽视。