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动作运动相机制造商的股票不断受到威胁

2021-03-25 13:01:33 来源:

GoPro(纳斯达克股票代码:GPRO)的股票从2020年的股票上涨中受益匪浅。自从一年前跌入低价状态以来,面向极限冒险家的紧凑型相机制造商在过去的12个月中上涨了410%以上。尽管如此,尽管GoPro可以作为一家公司生存下来,但是竞争优势的侵蚀可能会毁灭这种消费者任意支配的股票。

GoPro竞争优势的本质

GoPro生产运动相机,移动应用和视频编辑软件。从某种角度看,它看起来像是一个高速增长的业务。Grand View Research预测,到2025年,复合年增长率(CAGR)为17%。迄今为止,它已售出超过2600万部运动相机。

这些相机提供高分辨率和定时摄影。他们还可以在极端条件下(例如快速移动或在水下)拍摄照片和视频。

与许多智能手机相机(如Apple或Samsung提供的相机)相比,这提供了一个优势。GoPro Hero9提供14.7 MP帧抓取,该分辨率可以捕获视频中的单个静止图像。与之相比,Apple最新版本的iPhone 12上的12MP则有所提高。改进的分辨率为GoPro带来了竞争优势,使其对于想要在这种条件下拍摄照片或视频的专业人士和发烧友而言。

但是,随着相机的不断改进,智能手机仍然是竞争威胁。从这个意义上说,公司的定位与Garmin(纳斯达克股票代码:GRMN)相比,后者在GPS单元中一直处于领先地位,直到智能手机选择了该功能为止。像GoPro一样,Garmin转向专业市场。像GoPro一样,它也销售专为运动或户外娱乐而设计的产品。

但是,投资者不能忘记,苹果和三星比GoPro拥有更大的生态系统。此外,多亏了Apple Watch,Apple现在制造出可以在不稳定条件下运行的产品。尽管这并不能直接将苹果带入GoPro的运动相机业务,但Apple Watch的耐用性意味着苹果可以与GoPro最新设备上的某些便携式数据收集功能竞争。

财务是否会帮助维持其竞争优势?

大流行加剧了GoPro挑战的影响,财务状况反映了这一结果。2020年,整体收入同比下降25%,至8.92亿美元。同期,美国通用会计准则亏损几乎翻了两番,达到约6700万美元。这是因为研发(R&D)成本下降了不到10%,而一般和行政支出(G&A)与2019年相比增长了2%以上。

管理层没有解释为什么会发生这些变化。然而,在2020年第四季度的财报电话会议上,首席财务官Brian McGee表示,该公司预计2021年的研发支出将增加,而G&A支出将减少。

其他财务状况则好坏参半。大流行期间,GoPro转而负债,债务增加了近7,000万美元,至2.18亿美元。但是,应收款-客户欠公司的款项-在2020年减少了9,300万美元。与此同时,该公司当时的现金头寸从1.5亿美元增加至3.26亿美元,这可能是为了提高流动性并在危机蔓延期间增强对公司财务的信心。

在2020年的现金状况和8900万美元的自由现金流之间,GoPro轻松支付了2000万美元的利息支出。尽管如此,事实是它在2020年运营亏损3700万美元,这意味着它必须燃烧现金才能生存。此外,从资产减去负债后,该公司的市值仅为2.16亿美元,因此,2.18亿美元的长期债务负担中的负债构成了沉重的负担。

这种财务状况并没有阻止GoPro股票从2020年的股票上涨中受益。GoPro已从一年前的每股2美元上升到如今的每股13美元。此外,由于Reddit的WallStreetBets的关注,GoPro的股价在最近几周上涨。但是,这样的讨论涉及交易员购买空头头寸,而不是进行与GoPro核心业务有关的改进。这种类型的投机往往使股票变得不可预测,而不是可投资。

即使在这次上涨之后,GoPro仍然便宜,交易价格约为销售额的2.1倍。虽然这比一年前的0.3倍的市销率有了很大的提高,但与Garmin的5.8倍的销售倍数和标普500的2.9倍的标普500倍的价格相比,它还是不错的。

我应该购买GoPro吗?

可以肯定的是,运动相机市场的预计增长对GoPro股票来说是个好兆头。而且,其财务状况并不表示有任何立即的危险。

不幸的是,GoPro面临着不断的危险,那就是智能手机将选择越来越多的产品功能。此外,随着苹果和三星生产更多针对极端活动而设计的产品,GoPro的竞争优势将面临不断的威胁。尽管销售倍数很低,但这种持续的担忧使GoPro的库存太危险了,无法触摸。