比较两大产业巨头的投资主张

曾几何时，通用电气(纽约证券交易所股票代码：GE)和霍尼韦尔(纳斯达克股票代码：HON)本打算成为合并伙伴。这笔交易原本是通用电气前首席执行官杰克·韦尔奇 (Jack Welch) 的最后一次重大企业行动，但由于欧洲的竞争问题，该交易于 2001 年破裂。霍尼韦尔的投资者有理由感到高兴;毕竟，自那以后，他们的股票上涨了 540%，而通用电气的股票下跌了 76%。然而，好消息是股价没有记忆。考虑到这一点，现在是时候研究哪种股票现在是更好的投资了。

霍尼韦尔国际

如果您纯粹根据公司的质量购买股票，那么这里只有一个赢家。简而言之，霍尼韦尔是当今股市中最优质的公司之一，更不用说工业部门了。

霍尼韦尔(Honeywell)是从多个行业赚钱的多元化产业的定义，它的管理团队致力于创造旨在产生“突破性产品”的创新投资。与通用电气一样，随着商业航空旅行市场的复苏，霍尼韦尔的航空航天业务有机会走上多年的增长道路。

此外，霍尼韦尔在其他领域还有很多其他增长机会。霍尼韦尔建筑技术或 HBT(用于复杂建筑、消防和安全的建筑管理系统、软件和硬件)具有增长潜力，因为需要确保建筑物在大流行的情况下保持健康和清洁。此外，物联网 (IoT) 连接有望提高 HBT 解决方案的生产力。

在其仓库自动化(电子商务物流)解决方案的推动下，安全和生产力解决方案 (SPS) 部门正在全力以赴。同时，SPS 的生产力解决方案受益于支持物流和库存管理中的自动化和数据采集的移动和条码扫描器的炙手可热的市场。同时，其传感和物联网解决方案是自动化和数字化趋势的重要组成部分。

最后，石油价格的上涨应该会导致性能材料和技术或 PMT、石油相关销售(炼油厂的催化剂和吸收剂，以及过程自动化解决方案)的复苏。同时，随着工业经济的复苏，先进材料的销售已经恢复了同比增长。

通用电气

多年来，霍尼韦尔 (Honeywell) 的业务和一流管理团队的组合确保了持续的盈利。下图显示了两家公司的息税折旧摊销前利润 (EBITDA)。霍尼韦尔 (Honeywell) 的一致性要高得多，可以肯定的是，将来也会一样。

相比之下，GE 近年来出现了重大问题。由于能源转向可再生能源，对燃气轮机的需求下降，其电力部门受到了影响。与此同时，由于不利的遗留合同，通用电气的可再生能源业务在 2020 年仍然无利可图，并且是现金用户。

由于大流行对航空旅行的影响，通用电气的航空业务在 2020 年下滑，唯一产生大量自由现金流的部门是医疗保健。

与此同时，围绕通用电气的金融业务仍存在问号，尤其是因为近年来对其进行了数十亿美元的收费。

数据来源：通用电气的演示文稿。FCF = 自由现金流。

霍尼韦尔还是通用电气?

在这一点上，读者可能会惊讶地发现我认为 GE 是更好的选择。理由是许多好消息已经体现在霍尼韦尔股票的价格中。此外，在首席执行官拉里·卡尔普 (Larry Culp) 的领导下，通用电气拥有提高盈利能力和现金流的重大机会。

GE Aviation 与赛峰集团的合资企业CFM International 生产 LEAP 发动机(波音737 MAX的唯一选项和空客A320 NEO的两个选项之一)。随着商业航空航天市场的复苏，它将受益。GE Power 部门处于周转模式，其重型 HA 涡轮机继续赢得订单。这是通用电气可再生能源的类似转变故事，管理层在海上能源方面建立订单，同时处理陆上风电方面的不利遗留合同。医疗保健仍然是一个优势领域。

简而言之，在未来几年内，通用电气有可能比霍尼韦尔更好地提高其 EBITDA。这反映在华尔街分析师的估计中。如下图所示，预计到 2022 年底，GE 的企业价值或 EV(市值加净债务)与 EBITDA 之比将低于霍尼韦尔。

至于通用电气的金融业务，通用电气资本正在过渡到通用电气工业，因此通用电气的盈利和自由现金流的标题指引现在也包括了通用电气的金融业务。

总而言之，如果您更喜欢购买收益可靠的优质公司，那么霍尼韦尔是一个不错的选择。另一方面，通用电气的好转前景是真实的，而且该股目前看起来被低估了。因此，在风险/回报的基础上，通用电气现在看起来是更好的选择。