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摩根士丹利和查尔斯施瓦布今年粉碎了它

2021-06-09 14:31:27 来源:

今年是持有金融股的好年份,尤其是摩根士丹利(纽约证券交易所股票代码:MS)和嘉信理财(纽约证券交易所股票代码:SCHW)这两家投资者获得了回报。以周一的收盘价计算,摩根士丹利今年上涨了 36%,嘉信理财上涨了 41%,两者的表现都轻松超过了标准普尔 500 指数 12.5% 的回报率。

这两家金融服务巨头有很多共同点。两家公司在过去一年都进行了大笔收购,扩大了他们的投资和财富咨询业务,并迅速增加了客户。他们都购买了交易平台,使他们的业务能够抵御衰退。两者有这么多相似之处,你应该买哪一个?

摩根士丹利

摩根士丹利在 2020 年 1 月宣布将以 130 亿美元收购 E*Trade,引起轰动。此举帮助它填补了一些空白,并通过其电子交易平台为客户提供补充服务。不仅如此,在高波动时期——就像我们去年看到的那样——交易平台受益于交易活动的增加,这反过来又推高了交易收入。当时,首席执行官 James Gorman 表示,E*Trade 的收购“为我们的商业模式提供了更多平衡。与核心市场业务相比,财富管理收入更多,稳定性更高,波动性更小。”

该公司还收购了伊顿万斯,以跟上已经拥有相当规模投资管理业务的嘉信理财。伊顿万斯的收购帮助摩根士丹利实现了收入来源多元化,摆脱了传统的投资银行收入。该公司已经看到,由于交易量低或承保增长缓慢,投资银行收入在低迷时期可能会出现波动。

在第一季度,这些收购帮助摩根士丹利实现了创纪录的利润,收入增长了 61%,这主要得益于其投资管理和财富管理部门的增长,这些部门的收入分别增长了 90% 和 47%。尽管有这些收购,摩是买卖以相对便宜的多,具有12.3价格到收益(P / E)的比率和价格对有形书值的2.4(P / TBV)。

查尔斯·施瓦布

查尔斯·施瓦布 (Charles Schwab) 于 2019 年 11 月宣布以 2200 万美元收购 TD Ameritrade 时,是这两家公司中第一个获得折扣经纪业务的公司。此次收购为其提供了一个交易平台,在扩大其客户群的同时增加了其技术产品,Charles Schwab 首席财务官 Peter Crawford 表示,此次收购使该公司对各种市场环境更具弹性。该公司还在两年前收购了 USAA 的投资管理公司。

这些收购提升了嘉信理财的交易平台,并在此过程中增加了 1580 万个新经纪账户,客户资产达 1.7 万亿美元。

嘉信理财还公布了第一季度创纪录的利润,收入同比增长 80%,达到 47 亿美元,这有助于稀释每股收益增长 26%。这一增长是由其收购 TD Ameritrade 带来的交易收入增加推动的。交易收入比前一年增加了 10 亿美元——比去年增长了 547%。由于更大的客户群,该公司的净利息和资产管理收入也有所增加。

嘉信理财长期以来一直凭借高利润率在同行中占据竞争优势,过去 10 年利润率一直徘徊在 30% 至 40% 的范围内,因此其交易价格高于摩根士丹利。截至周五,该公司的市盈率为 33.6,P/TBV 为 6.2,几乎是摩根士丹利的三倍。

最好买的是...

摩根士丹利和嘉信理财都是值得拥有的好股票。两者都在将收入来源多样化方面做得非常出色,从投资管理到财富管理、咨询和交易平台上的基于交易的收入,以更好地适应不同的市场环境。

在总回报的基础上,嘉信理财在 10 年多的时间里击败了摩根士丹利,为投资者提供了 424% 的总回报,而摩根士丹利的总回报为 404%。然而,摩根士丹利在一年的回报方面略胜一筹,包括股息在内的回报率为 93%,而嘉信理财的回报率为 77%。

在两者之间进行选择,我会主要根据估值选择摩根士丹利。摩根士丹利在实现与嘉信理财相匹配的收入来源多元化方面做得很出色,但尽管取得了进展,但与竞争对手相比,它的交易价格仍然存在大幅折扣。虽然我认为这两只股票将继续表现出色,但摩根士丹利还是得到了我的认可。