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接近三年低点时 英特尔股票是否值得购买

2020-11-20 15:47:55 来源:

半导体巨头英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)在2020年经历了艰难时期。该股周三收于每股45.06美元,今年下跌了25%。股价回到了三年前的水平。

英特尔今天真的有麻烦吗?还是投资者应该以历史最低价抢购一些股票?我们来看一下。

英特尔怎么了?

英特尔最近遭受了几次重大挫折。

该公司遇到了制造问题,将其传统的半导体工艺技术领先于台湾芯片公司(NYSE:TSM)等第三方芯片制造专家。问题的严重性足以使英特尔越来越依赖台湾半导体的制造服务。这种独特的情况为诸如Advanced Micro Devices(NASDAQ:AMD)之类的英特尔竞争对手提供了一个在公平竞争环境中竞争的机会,在该竞争环境中,Intel并不掌握卓越的制造工艺。

上周,长期客户苹果公司(NASDAQ:AAPL)推出了使用苹果公司自己的芯片而不是英特尔CPU的Mac计算机新产品系列。苹果是一个庞大而重要的客户,失去这个关键帐户所带来的潜在损失可能超出了苹果自身的销售损失。既然苹果已经引领了这一方向,其他PC制造商和服务器系统制造商可能会选择探索替代CPU的想法。

驳斥看空的观点

英特尔管理层认为,对台湾半导体的依赖度提高并不是一件坏事。艰难的制造工艺升级迫使该公司重新考虑其高级处理器设计,从而允许以不同的制造方法甚至由不同的芯片制造商制造处理器封装的不同部分。

首席执行官鲍勃·斯旺(Bob Swan)在第三季度财报电话会议上说:“现在,无论是制造还是购买,还是我们为他人制造,我们都有更大的灵活性。”“我们的许多未来产品将不再被描述为在内部或外部制造,或者被描述为大核或小核产品。这些产品将利用混合架构方法以及部署在内部和外部的IP范围的优势。英特尔的城墙。”

我知道Swan的工作是积极应对困难的事实,但是我也看到了更灵活的处理器设计模型的价值。这种方法应该让英特尔为其处理器的每个零件选择最佳的制造选择。即将推出的Alder Lake和Sapphire Rapids处理器产品线将采用这种适应性设计方法,并与新的SuperFin图形处理平台配合使用。这样一来,英特尔应该能够在PC和服务器市场上从AMD手中夺回某些失去的市场份额,而英特尔的下一代制造中的缺陷正在得到解决。

至于缺少苹果订单,丢失该帐户的危险似乎被夸大了。在过去的十年中,苹果从未被英特尔列为三大客户之一。在过去的10年中的任何时候,该公司的年销售额都不超过英特尔年销售额的10%。我会担心戴尔技术公司或惠普企业选择其他PC和服务器处理器供应商,因为这两家公司占英特尔2019年销售额的30%。这不是这里发生的事情,我很惊讶地看到惠普和惠普戴尔以苹果公司为例。我们正在将石榴与橙子进行比较。

那么,英特尔今天买入吗?

英特尔的股票已经花了三年的时间,但基础业务从未停止增长。年销售额增长了24%,而自由现金流几乎翻了一番:

停滞的股价加上不断增长的利润等于诱人的买入价。该股票的绝对灾难价仅为追踪收益的8.8倍和追踪销售额的2.3倍。仅当您认为公司正在逐渐破产时,这才有意义。我认为这是一个大错误,英特尔将在未来几年内走出这个深谷。

换句话说,英特尔现在看起来像是一个奇妙的收购。