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TJX股价创历史新高后创历史新高

2020-11-20 15:53:52 来源:

当前局势对那些出售非必需品(例如服装)的实体零售商造成了痛苦。降价的泰坦TJX公司(NYSE:TJX)也不例外。经过多年的稳定增长,在当前2021财年的第一季度,销售额下降了一半以上,但仍未恢复增长。

但是,在大流行期间,TJX的部分业务表现非常出色。随着疫苗可能在2021年得到广泛使用,TJX的库存今年已大幅上涨。优于预期的第三季度收益报告支持了进一步的涨势,使TJX股票在周三上午达到历史新高,随后与其他市场小幅回落。

销售恢复持续

在第二季度,随着零售商重新开设商店,TJX的销售趋势迅速改善。整个季度的净销售额下降了32%,但可比销售额(不包括关闭的商店)仅下降了3%,反映出消费者需求的积压。到本季度末,TJX已重新开设了大部分商店,可比销售额下降了10%至20%。八月份,管理层预计第三季度的销售趋势将保持在该范围内。

但是,上一季度的销售趋势再次增强。零配件销售额(同样不包括关闭的商店)温和下降了5%,而总销售额同比仅下降了3%,降至101亿美元。这轻松超过了分析师平均预期的94亿美元。HomeGoods部门继续保持其最近的一连串业绩,取得了15%的复合销售额增长和19%的总销售额增长。相比之下,以服装为主的TJ Maxx和Marshalls连锁店的代销销售额下降了10%。

快速的销售复苏使TJX在第三季度得以恢复其盈利能力。该公司的税前利润率为10%,较去年同期的10.7%有所下降。不计与大流行相关的费用2.7亿美元,TJX的利润率将大大提高。实际上,该公司公布的每股收益为0.71美元(包括较低税率带来的每股0.09美元收益),而去年同期的每股收益为0.68美元。分析师的平均预期为每股收益0.40美元。

令人印象深刻的现金流

如果有的话,TJX上个季度的现金流表现甚至比其销售和收益恢复更令人印象深刻。该零售商在第三季度产生了41亿美元的运营现金流和约40亿美元的自由现金流。迄今为止,它现在已经产生了超过38亿美元的自由现金流,比去年同期增长了近30亿美元。

公平地讲,有利的营运资金流动-尤其是延迟了向供应商的部分付款-增加了TJX上季度的现金流量。大部分营运资金收益将在明年逆转。尽管如此,在今年初面临现金紧缩之后,TJX现在正以现金形式游泳,到10月底,其资产负债表上有106亿美元。

结果,该公司宣布计划恢复其股息。在获得董事会批准之前,它将在12月宣布其下一个每股0.26美元的股息将在2021年3月支付。这比TJX先前的股息率高13%。

TJX重回正轨

在短期内,TJX将继续面临动荡。例如,由于大流行而暂时关闭了其4,574家商店中的470家(主要在欧洲)。此外,尽管客户流量有所改善,但仍有许多人不满意在商店购物。最终,对时尚服装的需求将保持低迷,直到人们开始返回办公室并举行大型社交活动为止。

大流行的最终终结将解决所有这些问题。同时,TJX已表明即使在销售额略低于2019年水平的情况下,在当前环境下也可以赚钱。

并非所有同行都能说相同的话。实际上,包括许多TJX竞争对手在内,今年在美国即将关闭创纪录数量的零售店。这创造了巨大的市场份额机会。鉴于其出色的长期业绩,可以肯定的是,该公司将充分利用其优势,将其销售和收益推向新的高度。即使在本周创下历史新高之后,TJX股票对长期投资者而言仍有很大的上涨空间。