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网易流媒体音乐业务值得关注

2020-12-03 13:04:33 来源:

网易(NASDAQ:NTES)是仅次于腾讯(OTC:TCEHY)的中国第二大视频游戏发行商。上个季度,它的收入近四分之三来自在线游戏,如《无敌》,《阴阳师》和《天空》。

但是,网易的“创新业务及其他”业务在本季度的收入中占其总收入的五分之一以上,其二级增长引擎是网易云音乐,它是仅次于腾讯音乐(NYSE:TME)的中国第二大流媒体音乐平台。

网易最近几个季度将其创新业务领域的增长归因于网易云音乐,但具体细节一直笼罩在笼中。让我们回顾一下网易迄今为止透露的有关其流媒体音乐平台的内容。

我们对云音乐了解多少?

网易于2013年推出了Cloud Music。其免费流受广告支持,而付费订户可以访问无广告流和其他内容。它还从音乐家的实时视频流中产生收入。

该平台的注册用户数在2017年达到3亿,在2018年翻了一番,达到6亿,在2019年达到8亿。但是,网易从未披露过其每月活跃用户(MAU)的数量。

腾讯音乐合并了三个领先的音乐平台(QQ音乐,酷狗和酷我),拥有近6.5亿移动MAU。根据最新的行业估计,腾讯音乐的三个平台控制着中国流媒体音乐市场四分之三的份额,而网易云音乐则以约10%的份额排名第二。

与阿里巴巴合作对抗腾讯

在流媒体音乐市场排名第三的阿里巴巴(纽约证券交易所:BABA)去年以7亿美元的价格收购了网易云音乐公司的五分之一。这项投资,加上阿里巴巴以20亿美元收购网易跨境市场Kaola的投资,降低了这两家流媒体音乐弱者之间的壁垒。

今年夏天,网易向云音乐提供了年度订阅,通常费用为179元(合27美元),作为阿里巴巴88VIP忠诚度计划的顶级会员的免费特权。它还将其流媒体服务与阿里巴巴的优酷土豆网视频平台及其附属的支付宝支付服务相集成。

腾讯音乐与许多世界顶级唱片公司签有独家合同。网易,阿里巴巴和其他规模较小的播放器需要从腾讯音乐获得该内容的转授权。腾讯音乐去年因价格欺诈投诉和反托拉斯调查而降低了其分许可费,但两家失败者仍向其最大竞争对手支付了大量的许可费。

网易云音乐增长速度有多快?

网易的创新业务及其他部门的大部分收入来自其电子商务平台Yanxuan,其在线广告业务和网易云音乐。在过去的一年中,该部门的收入增长有所加快,但其毛利率仍然不稳定:

2019年第三季度

2019年第四季度

2020年第一季度

2020年第二季度

2020年第三季度

收入增长(同比)

4.5%

17.9%

28%

38.7%

41.6%

毛利率

15.2%

20.6%

15.8%

18.5%

16.8%

同比=同比。资料来源:网易。

在过去的一年中,网易一再将Cloud Music列为该部门的主要增长引擎。它声称其Cloud Music收入在2020年第一和第二季度同比增长了“三位数”,而会员收入却“创历史新高”,但并未透露任何确切数字。

网易并没有声称Cloud Music在第三季度仍会产生三位数的增长,但表示它仍在“快速增长”,付费会员比例正在上升。它把增长归因于与阿里巴巴的合作关系,并指出该平台现在接待了200,000多名独立艺术家-从2019年的100,000人增加到2016年的2000万。

网易云音乐的增长速度可能快于腾讯音乐,后者在上一季度的总收入同比增长了16%,但直到网易透露一些具体数字后,我们才能进行任何直接比较。

我们还不知道Cloud Music是否还能盈利,尽管首席财务官Charles Yang指出,在上个季度的电话会议期间,其许可费仍处于“不合理的高水平”,这表明政府对腾讯音乐的诉讼并没有显着帮助网易和阿里巴巴。

网易云音乐会持续增长吗?

网易云音乐正在迅速扩展,创新业务领域的加速增长表明,它已成为核心游戏业务之外的主要增长引擎。

目前,网易将可能专注于扩大规模,加强与阿里巴巴的合作伙伴关系,并吸引更多独立艺术家来减少其对大型唱片公司和腾讯音乐的整体依赖。

它还计划培育Cloud Music作为社交网络平台的增长,这可能会增强其粘性并抵制腾讯音乐的WeSing,后者通过实时卡拉OK流产生了公司大部分利润。

腾讯音乐上个季度在其在线音乐平台上有5170万付费用户。如果网易云音乐能够在其8亿用户中仅签署2000万,则该业务将产生约5.4亿美元的订阅收入,约占其明年预计销售额的5%。

投资者应关注网易的创新业务领域,并观察Cloud Music是否保持其发展势头,并为该高增长业务揭示更清晰的指标。如果这样做的话,它可以为投资者提供更多拥有网易股价上涨的理由。