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缝合固定库存仍然便宜的3个原因

2021-03-11 12:56:25 来源:

去年大流行期间,Stitch Fix(NASDAQ:SFIX)是一家令人难以置信的服装公司,在过去的12个月中-直至Stitch Fix报告了2021财年第二季度(截至2021年1月30日的三个月)。在最近几周科技股普遍抛售期间遭受的损失的基础上,该财年较低的指导价使该报告发布后股价立即下跌了约30%。

尽管取得了近期的成果,但该公司仍然是一家成长型公司,尽管艰难时期仍能发挥Stitch Fix的实力,但该公司仍具有长期价值。这是三个原因。

1.增长是一个好问题

尽管在服装业销售暴跌的一年来临之际,Stitch Fix一直预计随着经济的逐步开放,其销售收入将快速恢复超过20%的增长。美国人口普查局报告称,到2020年,服装和配饰业务的平均收入下降26%,但在某些时候,人们需要一些新的线索才能重新进入世界。

即使受到了去年的不利影响,Stitch Fix还是报告了去年春天的短暂情况,收入同比下降了9%,然后迅速恢复了增长。在繁忙的假日购物季节中,这种增长趋势一直持续-在公司2021财年第二季度,收入从大流行前水平同比增长近12%,达到5.04亿美元,其中活跃客户增长了近12%,达到390万。结合第一季度的结果,考虑到经济状况,Stitch Fix的在线和AI增强策展服装业务表现良好。

公制

截至
2021年1月30日的六个月

截至
2020年2月1日的六个月

改变

收入

9.95亿美元

8.97亿美元

11%

净收入(亏损)

(1,150万美元)

1,130万美元

不适用

自由现金流

(823万美元)

2680万美元

不适用

数据源:针迹固定。

2.降低了期望,但吃了午餐的市场份额

尽管鉴于封锁和社交疏忽的要求,这个数字非常可观,但第二季度的销售额却低于该公司的预期。Stitch Fix将其归咎于假期购物狂潮期间的运输延误,这种情况已蔓延至第三季度。结果,管理层对今年加速增长的期望并未实现。预计2021年全年收入增长将达到18%至20%,而之前的这一数字为20%至25%。

换句话说,Stitch Fix的股票领先于最新的季度更新,而全年前景的降级也无济于事。但是,不要让Stitch Fix花费太多。尽管大多数服装公司都在萎缩,但它仍在增长。尽管它需要与其运输合作伙伴美国邮政服务(US Postal Service)共同解决问题,但订购第一箱“固定”精选服装的新客户增加了50%(这是2016年以来最大的进步),与这些问题有关。

这些不是不可行的问题。另外,Stitch Fix预计第三季度营收将增长36%至39%,这是由于去年春季最初的经济停滞不前。大流行的影响将持续到公司2022财年,因此这种快速的销售回升可能会持续几个季度。这样做的话,它正在从较老的企业手中夺取市场份额。

3.股份再次成为价值

考虑到这种情况,我认为该股票的价格合理,尤其是在近期大跌之后。股票交易价格不到预期的2021年全年销售额的2.5倍,尽管该公司的利润已经跌至赤字,但这是因为随着经济的复苏,该公司花费大量资金来收购新客户并扩大其直接购买服务(在这种情况下,客户可以在线浏览乐团,而最著名的是Stitch Fix策划的货运)。

无论哪种方式,在上半年产生的小额亏损都不会令我担心。截至一月底,资产负债表上有3.07亿美元的现金及等价物,这家公司试图最大程度地争取新客户,因此有足够的支出空间。

诚然,随着经济慢慢找到立足点,我将注视Stitch Fix的进展,但就目前而言,我认为这只股票对服装行业成长中的领导者来说似乎是长期的讨价还价。