这个数字广告平台已经做好了多年增长的准备

在过去的几年中，广告平台The Trade Desk(纳斯达克股票代码：TTD)一直很火。由于传统广告的颠覆和向数字媒体的转变，该公司一直在高速增长。因此，The Trade Desk实现了与任何超级明星科技股相媲美的三位数百分比收益。2020 年 12 月，The Trade Desk 创下每股 972 美元的历史新高，比 IPO 价格上涨了 5,300%。

但从那以后，这只飞速发展的股票又重回人间。Trade Desk 目前的交易价格为每股 592 美元，下跌约 39%。这次下跌是买入机会——还是黑暗日子即将到来的迹象?让我们来了解一下。

牛市案

随着当前局势使全球大多数企业陷入困境，The Trade Desk 简直无处可逃。到 2020 年第二季度，The Trade Desk 的收入同比下降 13%。考虑到 2019 年同期收入增长了 42%，这是一个急剧下降。但随着越来越多的广告商意识到程序化广告的价值，The Trade Desk 在 2020 年下半年反弹。年底，它的收入增长了 26%，而净利润同比增长了一倍多。

The Trade Desk 的表现充分说明了其商业模式的实力——即使是在广告行业有史以来最糟糕的年份之一。例如，Trade Desk 跨多个数字广告渠道运营，例如联网电视 (CTV)、移动、视频、音频和展示。这种广泛的覆盖范围使其能够在整个数字环境中获得增长。虽然传统广告渠道在整个 2020 年都受到了影响，但随着人们从有线电视服务转向流媒体服务，CTV 等较新的数字广告渠道得到了迅速采用。这反过来又使 The Trade Desk 受益。

The Trade Desk 在 2020 年表现良好，并在 2021 年继续保持这一势头。2021 年第一季度，收入同比增长 37% 至 2.198 亿美元。尽管最近表现出色，但该公司才刚刚起步。在接下来的几年里，随着市场份额的扩大，它可以轻松实现两位数的百分比增长。尽管该公司已经是最大的程序化广告平台，但其在全球广告支出(一个 7250 亿美元的市场)中的份额仍不到 1%。

此外，The Trade Desk 的首席执行官杰夫·格林 (Jeff Green) 是一位有远见的人，他创立了该公司，并对其成功的大部分负责。格林在这场比赛中也很认真，拥有该公司 25 亿美元的股份。随着格林牢牢占据主导地位，The Trade Desk 拥有在未来几年保持快速增长所需的一切。

熊案

毫无疑问，面对大流行，The Trade Desk 具有令人难以置信的弹性。但展望未来，近期的不利因素可能会使其增长脱轨并影响其财务业绩。其中最主要的是 The Trade Desk 计划增加投资，重点是 CTV 平台和国际增长。虽然这种赌注可能会在长期内获得回报，但它可能会影响 The Trade Desk 2021 年的收益。

就其本身而言，The Trade Desk 还指出了两个可能会阻碍收入增长的风险。首先是苹果的即将到来的变化，以它的广告标识符(IDFA)，这将使它更容易为iOS用户选择广告商跟踪了。最重要的是，Alphabet的谷歌正在禁止用于提供和定位广告的第三方 cookie。这两种发展都可能影响广告支出，这可能会损害The Trade Desk 等平台运营商。

增长放缓对 The Trade Desk 来说是个坏消息，投资者将其视为高辛烷值的成长股。事实上，其最近的股价下跌反映了这种担忧。

The Trade Desk 现在可以购买吗?

在未来几年，The Trade Desk 拥有维持高速增长所需的一切。事实证明，面对当前局势，其商业模式坚如磐石，公司受益于拥有久经考验的领导者的掌舵。

尽管如此，鉴于其短期挑战，The Trade Desk 的未来之路并不明朗。但是对我而言，真正的交易突破是该股的高估值。即使在市值缩水近 40% 之后，The Trade Desk 的销售额仍为 30 倍，市盈率为 100 倍以上。在这些价格水平上，股东们正在走钢丝。任何与 The Trade Desk 相关的坏消息——或者科技股的进一步调整——都可能导致股价暴跌。

总而言之，The Trade Desk 是一家优秀公司的经典案例，但它可能会成为一项糟糕的投资。直到它的股价变得更具吸引力，我才会坐下来。