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微软将在5年后走向何方

2020-10-30 16:52:18 来源:

微软的(NASDAQ:MSFT)股价已在过去五年中累计涨幅接近300%作为科技巨头扩大其云业务,转化Windows和Office到服务,推出新的Xbox和地面设备,并扩展其移动生态系统与iOS和Android应用。

首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)在2014年掌舵后就采取了“移动优先,云优先”的战略,然后在几年后将公司的重点转移到人工智能(AI)上。结果,成熟的科技股再次成为令人兴奋的成长股。

但是过去的业绩永远不能保证未来的收益,因此投资者应该重新审视微软,看看它能否在未来五年内继续超越市场。

Windows演变为服务

早在2015年,Microsoft就向大多数Windows 7、8和RT用户提供了Windows 10的免费升级。这一举措是史无前例的,因为微软从Windows许可证中获得了大量收入。

微软放弃Windows 10的原因有两个。首先,Windows市场是零散的,它需要将PC市场统一在一个操作系统下,以引入新服务(例如Microsoft Store和Windows Defender)并提供统一的安全更新。

其次,像Android和Chrome OS这样的操作系统已经免费。这些操作系统被用户锁定,然后从应用商店和其他附加服务中产生了长期收入。微软需要反映这种策略,否则可能会落后于技术曲线。

将Windows提供给消费者并没有杀死企业。微软继续向PC制造商和企业客户出售Windows许可证,并从微软商店获得了更多收入。结果,微软Windows的年收入从2015财年的148亿美元增长到2020年的223亿美元。

微软可能不会在未来五年内发布新版本的Windows。相反,它将继续使用Microsoft Store的新功能和应用程序更新Windows 10,并将操作系统与其他生态系统(包括Xbox控制台和移动应用程序)绑定在一起。

其商业云业务的更多启示

微软的“商业云”收入在2020财年(截至6月30日)增长了36%,达到500亿美元以上,占其收入的三分之一以上。2021年第一季度,该部门的收入同比增长31%至152亿美元。

该业务的大部分收入来自Microsoft 365,其云基础架构平台Azure和其Dynamics CRM(客户关系管理)平台。

微软仅披露这些业务的同比收入增长率,而不是确切的收入或营业利润,这模糊了与其他云巨头(如亚马逊(NASDAQ:AMZN)和Alphabet's(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ: GOOGL)Google。

Azure是仅次于Amazon Web Services(AWS)的云平台市场第二名,它是Microsoft增长最快的云业务。但是,Azure的增长速度正在放缓:按固定汇率计算,其收入在第一季度仅同比增长47%,而去年同期为63%。微软也没有透露Azure是否盈利。

同时,亚马逊定期披露AWS的收入和营业利润,该平台始终保持盈利。Alphabet最近还披露了Google Cloud的收入,但对其利润仍然持谨慎态度。基于这些举动,微软可能会被迫在未来五年内透露更多有关Azure及其其他云业务的财务信息。

超越物理游戏机

微软将在11月初推出其新的Xbox系列游戏机,但它已经为该品牌将来向基于云的服务转型奠定了基础。

与价格较高的Xbox Series X相比,便宜的Xbox Series S没有光驱,并且在较弱的硬件上运行,其设计考虑到了数字下载和云游戏。

微软的Xbox Game Pass,使游戏玩家可以每月从100多个游戏库中无限下载内容,而月费则超过了1500万。现在,它以每月15美元的价格将Game Pass,Xbox Live Gold和新的xCloud云游戏服务捆绑在Xbox Game Pass Ultimate软件包中。

Xbox负责人Phil Spencer最近嘲笑了将来出售廉价流媒体棒的可能性,这可能将Xbox从游戏机转变为基于云的服务。未来五年云游戏市场的扩张可以支持这一愿景-并从根本上改变游戏业务,该业务在2020财年创造了116亿美元的收入,占微软收入的8%。

随着这种转变的发生,微软可以收购更多的视频游戏发行商(就像最近与ZeniMax所做的那样),以扩大其独家游戏库,并扩大其针对像Amazon Luna和Google Stadia这样基于云的竞争对手的护城河。

微软在五年后会怎样?

在未来五年中,由于其云生态系统的粘性,Windows的扩展以及游戏和Surface细分市场的增长,微软的股票应继续保持优于标准普尔500指数的表现,从而创造新的收入和利润。

这可能是一个坎PC的旅程,因为宏观逆风和PC周期性销售仍会影响其核心业务,但我相信Microsoft拥有应对这些短期挑战的正确领导者和思维方式。