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这家中游公司的12.5%的股息收益率看起来确实很有吸引力

2020-12-24 14:55:00 来源:

Crestwood Equity Partners(NYSE:CEQP)最初认为2020年将是标志性的一年。有限责任合伙人(MLP)正在最终确定一项多年扩张计划,该计划预计将在2020年及以后派发红利。不幸的是,油价在年初暴跌,这破坏了其宏伟计划。由于这种低迷,MLP的单位今年已经下跌了约35%。那使它的发行收益率达到了惊人的12.5%。

这是能源公司是否有燃料在2021年卷土重来。

深入了解Crestwood Equity Partners的数字

Crestwood Equity Partners进入2020年,认为它今年可能产生5.90亿至6.2亿美元的调整后EBITDA。这意味着比中点的2019年水平增加了15%。同时,该公司估计可以产生3.5亿至3.8亿美元的现金。这本来足以支付其发行量的费用,该公司在今年年初环比增长4.2%,以及其1.5亿至2亿美元剩余资本支出中的大部分。

不幸的是,油价暴跌使该计划陷入困境,迫使其大多数客户关闭了一些生产井并停止钻新井。同时,其最大的客户之一切萨皮克能源(Chesapeake Energy)申请破产。因此,Crestwood预计今年调整后的EBITDA仅产生5.2亿至5.7亿美元。虽然这比中点的2019年水平仅少了3.5%,但该公司目前预计将达到或超过该范围的上限。此外,在将资本支出削减至1.4亿美元至1.6亿美元的范围后,该公司预计将产生足够的现金来支付其发行和投资计划的余地,从而为其偿还债务提供一些资金。

换个角度来看,Crestwood在今年下跌35%之后,目前的企业价值为44亿美元。由于MLP有望在指导范围的中点产生5.45亿美元的EBITDA,其交易价格约为EBITDA的八倍。对于一家产生稳定现金流的公司来说,这真是便宜的估值。

深入了解Crestwood股票合作伙伴的未来

虽然还为时过早,但Crestwood最近发布了2021年的初步指南。该公司目前认为,明年它可以产生的EBITDA与2020年大致相当,即5.2亿至5.7亿美元。同时,它只希望向成长型资本项目投资4000万美元。因此,在为其分配和资本支出计划提供资金后,它将在2021年产生大量的过剩现金。这样一来,它就可以灵活地偿还债务,进行收购并回购一些已被贬低的股权。虽然保持低杠杆是近期优先事项,但Crestwood预计到2020年底债务与EBITDA的比率将介于4.0到4.1倍之间,接近其长期目标范围3.5到4.0倍的高端。

同时,如果油价大幅反弹,该计划还有上行空间,这将为其客户提供现金流量和信心,以增加其钻探活动。最重要的是,如果进行收购,该公司可以增加更多的燃料。另一方面,它可以通过使用自由现金回购相当数量的折价股本来提高每股收益。

等待反弹时获得高薪

在今年的石油市场低迷时期,Crestwood的业务被证明非常耐用。因此,它是少数几家没有削减今年高收益支出的中游公司之一。鉴于克雷斯特伍德(Crestwood)的展望,这种稳定似乎会在2021年再次实现。加上收益率,稳健的资产负债表和折价估值,对于那些有耐心等待石油市场转机的投资者而言,Crestwood如今看来是一个引人注目的购买。