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能源巨头荷兰皇家壳牌公司在寻求自我重塑时于2020年削减了股息

2020-12-31 15:34:26 来源:

如今,荷兰皇家壳牌公司(NYSE:RDS.B)已成为地球上最大的石油和天然气公司之一。但是,它希望在将来与世界其他地区一起过渡,并成为全球主要的清洁能源供应商。从这里到那里将会很昂贵。投资者值得一游吗?

股息削减很痛

多年来,全球能源行业一直在努力平衡供需关系,这在很大程度上要归功于美国陆上石油和天然气部门的产量增加。这为灾难性的2020年奠定了基础,因为过去由于经济停滞而减缓了当前局势的传播,导致需求突然大幅度下降。石油和天然气价格暴跌,美国主要基准西得克萨斯中质油实际上短暂跌至零以下。

这就是壳牌决定在2020年4月将股息削减66%的背景。这不是投资者想要看到的东西,而且可能不是壳牌想要做的事情。但是,考虑到不利因素,该公司决定需要制定新路线。为了继续为其资本投资计划提供资金,它不得不削减其最大的现金支出之一-股息。

值得称赞的是,该公司已经开始再次提高股息,将股息从每美国存托凭证(ADR)的0.32美元提高到了第三季度的0.333美元。这基本上是要向长期投资者保证,壳牌已重新分配了股息,现在计划重返股息增长轨道。但是,这家能源巨头的故事是否真的足以吸引人们购买?

漫长而艰难的道路

壳牌公司的一个重大转变是,该公司希望到2050年实现零碳净排放。从本质上讲,随着世界越来越多地希望不再使用基于碳的燃料,它希望成为一家更加绿色的公司。有很多工作要做,这意味着从根本上改变公司的优先事项。

目前,壳牌的资本支出计划为每年200亿美元。该公司计划将其中的40%用于其原有的石油和天然气业务,其余的将用于其所谓的过渡业务(最高40%)和增长业务(最高25%)。在传统方面,管理层希望将重点放在最佳资产上,以降低生产成本。由于石油和天然气价格徘徊在较低水平,这显然是一个好消息,但这表明石油业务停滞甚至萎缩。这应该是帮助公司向清洁能源过渡提供资金的摇钱树,因此削减成本有利于其绿色认证,但可能对公司的创收目标不利。

在过渡方面,该公司希望以类似的方式重做其化学和精炼业务。目标是到2025年将目前的约14家工厂缩减至约6家。但是,剩余的少量化学和精炼工厂有望成为大型,现代化和一流的资产。该公司的液化天然气业务(LNG)也将属于过渡类别。壳牌认为,在可预见的将来,由于天然气被用于支持全球碳减排工作,因此对这种燃料的需求将以每年4%的速度增长。这表明存在一定的增长机会,但尚不清楚是否足以抵消石油和炼油业务的计划。

在壳牌计划中赢得“增长”铭牌的企业是一个有趣的组合。加油站是重要的一环,它为最终客户提供了一个联系点,尽管管理层对零售业务的看法更多,而不是围绕能源分配的观点。该小组还将成为能源巨头扩大电动汽车充电空间计划的重要组成部分。它还希望更多地依靠其能源贸易业务以及对可再生能源(如太阳能,风能和储能)的投资。而且,在生物燃料和氢空间方面的早期努力正在重新受到关注。这里发生了很多事情,其中​​一些元素基本上是竞争技术,所以它

总而言之,壳牌的计划本身并不坏,但重要的是要认识到这一转变的规模。如果考虑公司200亿美元的年度资本预算,其中大约120亿美元专用于其“转型”和“增长”业务。这是一笔庞大的支出,用于混合各种业务,这些业务可能会也可能不会如预期般成功。同时,该公司将试图将其910亿美元的长期债务减至大约650亿美元,这本身就是一项巨大的努力。在所有这些过程中,它将一直在石油领域内退缩,而长期以来,石油领域一直是其最重要的推动力。这里有很多变动的部分,要想完成全部任务很难找到现金-从这个角度来说,重要的是要注意债务是2020年关键的资本来源。

风险/回报的权衡

过去五年来,壳牌的股票已大致削减了一半,但由于削减了股息,目前的收益率仅为3.9%左右。相对于市场而言,这是慷慨的,但远低于道达尔(Total)和雪佛龙(Chevron)等同行的收益率,两家公司继续表达对股息的支持。是的,壳牌公司对未来制定了宏伟的计划,但它们代表了公司的一次重大转变,不会便宜,而且是在壳牌公司还希望大幅度降低债务负担的时候做出的。

壳牌很可能会在这次过渡中陷入困境,但存在巨大风险,那就是颠簸。而且,如果油价上涨,它可能会发现自己落后于能源储备,这是因为其原有业务缺乏投资。目前,大多数投资者可能会更好地考虑其他综合能源专业人士-至少要等到壳牌在通往今天的新未来的道路上显示出一些进展之前。