这家小型游戏公司仍有很多值得证明的地方

skillz的(NYSE：SKLZ)该股最近大跌后，公布了其第一季度财报。这家在线游戏平台公司的收入同比增长了92%，达到8370万美元，超出了预期的300万美元。但其净亏损从1,550万美元扩大至5,360万美元(合每股0.15美元)，比预期低了2美分。在调整后的EBITDA基础上，其净亏损从1,460万美元扩大至3,110万美元。

Skillz的亏损使其强劲的营收增长蒙上了阴影，该股仍低于去年12月的最初每股开盘价17.89美元。Skillz是通过与SPAC合并而非传统的IPO上市的，但从那以后，它一直是多头和空头的战场股票。

公牛声称Skillz的平台具有颠覆性，因为它的牵线搭桥的舞台使移动游戏制造商更容易托管多人游戏。它还可以帮助开发人员奖励奖项，处理应用内付款以及监控游戏的整体性能。

空头人士认为，Skillz的客户群过于集中，夸大了其长期增长潜力，并且没有实现盈利的有意义途径。他们还会注意到，股票价格昂贵，稀释性二级产品和股票红利的价格甚至更高。

让我们权衡这两个论点，看看明年股票的去向。

Skillz仍在快速增长

到2020年，Skillz的收入增长92%，达到2.3亿美元。之前曾预计2021年的收入将增长59%，但现在预计将增长63%。

它把更高的指导原则归功于用户货币化程度的提高，纸牌和宾果游戏以外的新类型的扩展，Android受众的增长，海外投资以及新的NFL合作伙伴关系，这些合作伙伴关系可能会鼓励开发人员开发以NFL为主题的游戏在Skillz上。

Skillz还认为，苹果的新iOS隐私措施(要求用户选择加入数据跟踪功能)可能会带来新的动力，因为开发人员更多地依赖于应用内交易而不是针对性广告。

第一季度，Skillz的按月活跃用户付费(MAU)同比增长81%，达到467,000。这相当于“付费游戏” MAU比率为17%，它声称这是手机游戏行业平均水平的八倍，并突显了其“强大的竞争优势”。

其商品交易总额(GMV)或该平台上所有交易的价值同比增长85%至5.666亿美元。它的采用率，即每笔交易保留在收入中的百分比，也从14.2%扩大到14.8%。

结果，Skillz的平均每位付费用户(ARPPU)增长了7%，达到60美元，因为其平均每位用户的总收入(ARPU)跃升了86%，达到10.35美元。

但是它可以解决最大的问题吗?

Skillz的增长令人印象深刻，但仍然严重依赖于三款游戏-Tether的单人纸牌和21 Blitz，以及Big Run Studio的Blackout Bingo-去年合计创造了其收入的79%。包括两家工作室的小型游戏后，Tether和Big Run占据了Skillz收入的87%。

Skillz尚未透露第一季度这些热门游戏产生了多少收入，但表示来自“顶级开发商”的游戏占其收入的42%。

较低的百分比，以及引入新的由Skillz驱动的游戏，例如N3TWORK的Tetris Clash，Hidden Pixel的Pool Payday和Gray Square Games的Dominoes Gold，都可以缓解其客户集中度问题。Skillz还认为，其平台最终可以托管更多要求苛刻的类型，例如大逃杀游戏。

然而，第一季度，Skillz的MAU总数仍仅同比增长4%至270万。在27亿移动电竞游戏玩家中，这只占很小的一部分，而Skillz经常将其视为整个可寻址市场。缓慢的增长表明，随着较大的发行商推出自己的多人游戏网络，Skillz可能仍是小型游戏的利基平台。

同时，其用户获取营销成本本季度同比增长101%至5430万美元。它打算逐步降低这些成本，但它可能不会在短期内缩小损失。

Skillz没有任何债务，但这主要是因为它通过出售更多股票来筹集现金，并通过股票红利补贴其薪水。截至本季度末，该公司发行了4.479亿股股票，高于第四季度的4.277亿股，最近还发行了3200万股新股。

Skillz的股票价格是今年销售额的16倍，这并不便宜，其持续的稀释可以保持其高性价比。由于投资者继续从增长型股票转向价值型股票，如此高的估值以及其其他弱点可能使其成为无吸引力的投资。

底线

Skillz的平台为游戏开发人员提供了一种轻松的方式来举办在线锦标赛以获取现金奖励，但是其摇摇欲坠的商业模式仍然使其成为一项冒险的投资。

明年，Skillz可能会继续保持战场上的库存，因为它试图使客户群多样化，降低用户获取成本并通过更多用户获利。它仍然具有很大的增长潜力，但是它的存量会不断增加，直到它最终抵制所有那些看跌的论点。