最近的医疗保健首次公开募股公布了可观的收益但华尔街并未倾听

投资者可能还不太熟悉创新助听器制造商Eargo(纳斯达克股票代码：EAR)——这家新贵在 10 月份才上市。但它一直很好地倾听客户的意见，在医疗保健行业寻找新股票的人们会想要注意。

Eargo在 5 月 12 日公布了清晰的第一季度收益，净收入增长了 74%。本季度系统出货量(一个“系统”是两个助听器、一个充电盒和启动器配件)同比增长 66.5% 至 11,704。该公司希望通过在 2021 年下半年推出其下一代产品 Eargo 5 来保持这一势头。

收益减少是利润的缩水

事实证明，Eargo 倾听客户的意见很有成效，因为该公司一直在降低产品退货率——这是该细分市场的一个关键指标。在 2020 年第一季度，回报率高达 28.2%。将其在 2021 年第一季度降至 23.2% 有助于将其非公认会计准则毛利率推高至 72.2%，高于去年同期的 63.2% 和 2020 年第四季度的 70.8%。

随着退货率的连续提高(2020 年第四季度为 24.2%)，Eargo 正朝着正确的方向前进。由于助听器行业整体的退货率在高位，因此Eargo在这方面可能还有更大的提升空间。如果这家市值达13亿美元的市值公司能够实现行业平均回报率，那么其利润率可能是行业领先的：助听器巨头Sonova Holding(OTC：SONV.Y)的毛利率为72.3%。

Eargo 还调高了指导的音量。凭借持续的销量增长以及稳定的回报率和销售价格，该公司将 2021 年净收入指引的低端从 8700 万美元上调至 8900 万美元，将高端保持在 9300 万美元。尽管如此，该股在其收益发布后的第二天下跌了 16%。

新产品，同样优惠的价格

Eargo为今年的新品发布精心打造了垂直整合和强大的客户体验模式。对其 Eargo 5 系统感兴趣的消费者将能够在购买前与公司的授权听力专家进行远程预约，使他们能够在家中获得临床支持和听力筛查。不仅如此，客户还可以在音频亭外实时测量他们的听力。当设备在耳道中时，这也将允许立即设备校准。

该公司在首次购买后与客户保持高度互动，以提供出色的体验并建立品牌忠诚度。虽然人们可能认为这种触感更高的型号会要求它提高价格，但 Eargo 5 的定价将与该公司之前的产品相似。

管理层寄予厚望，希望其新系统和增强的客户服务方法将吸引可能根本不会购买助听器的消费者。目前，只有 27% 的听力损失美国成年人拥有助听器，因此有一个巨大的未解决市场需要瞄准。

尽管有这些良好的意图，但在财报电话问答中，对 Eargo 5 不收取溢价的决定仍然是分析师的一个症结。一些人似乎真的对这个策略感到困惑。市场可能对此感到困惑，这至少可以部分解释该股在收益发布后的第二天的暴跌。

保守地评估竞争

在电话会议上，Eargo 管理层欣然承认该公司在竞争激烈的空间中运营。竞争对手 Listenlively 具有与 Eargo 相似的设置，提供价格相似的设备和在线听力学预约。Sonova 是听力解决方案的全球领导者，年销售额略低于 30 亿美元。Bose 在美国肯定拥有品牌知名度，而hear.com 是一个在线助听器市场。尽管如此，该公司认为其垂直整合模式是一个关键的差异化因素，并且它为客户提供了独特的价值主张。

首席财务官亚当·拉波尼斯 (Adam Laponis) 在电话会议上说：“我们很高兴有机会达到并超越我们对 2021 年的指导。”我倾向于相信管理层的乐观前景，因为在大流行期间 Eargo 的收入同比增长了 74%。相比之下，Sonova 在美国的销售额在 2020 年下降了 10.8%。

管理层对其毛利率指引相当谨慎，预计尽管第一季度达到 72%，但今年仍将达到 68% 至 71% 的范围。也许当 Eargo 5 首次亮相时，最高管理层正在为增加回报留出一些回旋余地，但目前的估计似乎是为未来的收益节拍做好准备。

在大流行期间，这个新贵已经在竞争中兜圈子了。随着收入预期的增加和新产品的推出，Eargo 是一家医疗保健投资者可能希望添加到其观察名单的公司。