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这只重新开放的股票才刚刚开始好转

2021-06-18 14:50:27 来源:

Ventas(NYSE:VTR)在当前局势期间从未真正关门大吉,因为它拥有的医疗保健资产是必不可少的业务。但这并不意味着它能够毫发无损地度过大流行,因为它接触了受重创的老年住房空间。以下是这个房地产投资信托基金 (REIT) 发生的事情、发生的原因以及转变才刚刚开始的原因。如果您正在寻找一种随着美国开始摆脱大流行而获利的方式,那么 Ventas 可能是您的最佳选择。

分叉的

2020 年,医疗保健REIT领域的物业分为两条线:专注于高级住宅的资产受到的打击尤其严重,而大多数其他领域,如办公和研究空间,总体表现良好。这是有道理的,因为当前局势很容易在群体环境中传播,而老年人处于高风险之中——显而易见的是,老年人住房旨在将老年人聚集在一起,让其他人更容易提供护理。

Ventas 在这个领域拥有多元化的投资组合,这意味着它感受到了所有的影响。虽然它拥有医疗办公室和研究物业,但其净营业收入的约 44% 与高级住房有关。今年第一季度与去年相比,Ventas 的两个高级住宅区的入住率下降了 10 个百分点以上。没有办法粉饰它:2020 年对 Ventas 来说不是好年头。

这里还有另一个重要因素:Ventas 整体净营业收入的 26% 与其高级住房经营组合(或 SHOP)有关,这是一个巨大的逆风。Ventas 拥有并经营 SHOP 物业。因此,房地产表现直接影响 REIT 的顶线和底线。

实际上,Ventas 雇佣了一些人来处理日常业务,但 SHOP 资产与出租给第三方的资产有很大不同。通过租赁,租户必须支付租金,无论业务发生了什么,从而提供稳定的收入流。避开 SHOP 结构的医疗保健 REITs 并没有避免大流行的逆风,但总的来说,他们并没有那么快或深入地感受到它们。值得注意的是,Ventas在 2020 年削减了43% 的股息。

那时是现在

此时,随着疫苗开始帮助控制当前局势在美国的传播(Ventas 在美国拥有 80% 以上的业务),对 Ventas 的 SHOP 资产的最大影响似乎已经结束。事实上,它已经看到更多的线索发展,更多的居民搬进来,而更少的居民搬出(这一类别包括那些死者)。事实上,今年 5 月是连续第三个月净进场为正。这表明 Ventas 的 SHOP 产品组合已经转了一个重要的转折点。

只有在一切接近恢复正常之前,还有很长的路要走。这就是这里的巨大机会。Ventas SHOP 投资组合的好转将直接影响到 REIT 的收入报表。反过来,这将使 Ventas 能够从行业低迷时期的糊涂状态转变为摆脱困境。如果历史有任何指导意义,那将包括转向股息增长。事实上,在大流行之前,Ventas 有着悠久的年度股息增长历史。

不要指望在这里看到一夜之间的变化。复苏可能需要一两年的时间。但是,新的老年住房建设已经多年放缓,而且 85 岁及以上人口的增长很快就会加速,他们最需要这些资产。因此,复苏不仅可以从大流行的复苏中获得提振,还可以从更广泛的行业趋势中获得提振。与此同时,Ventas 的股价仍比 2019 年达到的高点低 20% 左右。

还有时间跳上船

尽管 Ventas 的股票已从大流行的最严重打击中反弹,但其业务仍处于困境之中,并且远未达到最近的高位。与此同时,随着老年住房部门开始复苏,人口趋势、行业趋势和 Ventas 的大型 SHOP 投资组合应该会共同推动财务业绩大幅走高。这应该会导致这个行业领先的医疗保健 REIT 恢复股息增长。不,Ventas 的交易不如 2020 年熊市期间那么好,但今天的未来更加清晰,而且您不想错过的业务仍有实质性复苏潜力。